灣仔會展Reunion

最近股市太悶，美女同事C今日無問我股票，轉咗問我有冇筍盤介紹。

我答佢：

「老老實實，我最近真係有個兄弟俾女飛咗，好傷心。佢堅筍盤嚟㗎。你依家去關心下佢，實掂！

我個朋友拍藝術片嘅，成日要飛來飛去。佢攞過幾次獎㗎，係有料之人。得閒佢最鍾意玩下Lego，睇下黑白片。佢同啲女仔嘅ice-breaking topic通常係講下點樣拆解南北韓危機，第三次世界大戰，同埋布拉姆斯點解勁過柴可夫斯基咁啦。

俾埋tips你。佢最鍾意帶女朋友去食美國菜，即係麥當勞咁話。佢個人有時都幾直㗎，有次一見到女朋友呀媽就話人好似叮噹咁樣。老實講，佢比我睇完女友呀媽啲相，我都覺得佢嘅評語係幾中肯，不過真係直咗啲。除此之外，佢基本上係冇乜缺點架喇！最重要係佢份人好專一㗎。」

美女同事C有啲晦氣咁答我：「咪玩我啦！又Lego，又麥當勞......」

我笑笑口講：「信我，佢係堅筍盤。係有啲藝術家脾氣，但除此以外基本上係一個純情小書生！」

女同事C：「拍藝術片邊搵到食㗎，有無啲專業人仕之類㗎？」

我：「佢真係筍盤嚟㗎。我今晚同佢會係灣仔會展食飯，得閒就join我哋啦！」

從女同事C嘅背影都feel到佢好失望。唉，我哋依啲讀男校嘅，應承得兄弟有啲嘢唔講得就唔會講，依啲叫brotherhood。可惜美女同事可能就咁miss咗嗰筍盤。依家到今晚十點半仲有時間，希望女同事會回心轉意啦！

（待續）

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悶熊飲茶

原先奢望中國或美國嘅救市措施，會於周末明朗化，結果都係無進展，又要靠估。

所以，本週暫時策略：因為恆指總算由20500點左右成功反彈，兼且中國同美國都有少少救市意欲，下跌機會不大。不過，要個市升亦都唔易，上星期五高開六百點收負二百點就係最好例子。照睇個市比較想慢慢淡返落嚟，悶走一班人先算。所以都係不變應萬變，揸住cash先。

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或曰：「搞錯呀！寫篇咁嘅嘢叫人乜都唔使做，仲使睇你個blog嘅？」唉！癡人！君不見某個模擬炒股比賽，好多人係度買呢樣，買嗰樣，結果蝕到訓咗係度乎？時下好多後生仔鍾意轟轟烈烈咁輸錢，我就比較鍾意沉沉悶悶咁贏錢啦。

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因為個市好悶，太無聊嘅情形下，去咗某Tea Shop買咗勁多唔同嘅茶葉返屋企慢慢玩。佢哋張茶葉清單，水蛇春咁長，有成一千款茶咁多。今日淨係買咗Celestial Empire Tea、Crystal Queen Tea、Crystal Water Tea同埋signature嘅1837 Black Tea，慢慢試到出年都未試完。但係有乜所謂？個市咁樣，只怕我仲可以佗佻番好一陣子。

當然，炒股票耐咗，好明白股票嘅嘢係never say never。如果個市幾時一好返，我哋都會即刻入市，再同佢死過。

聯儲局再試水溫 9月加息未成定局

聯儲局副主席費希爾昨晚提到，美國9月加息與否言之尚早。這裡有兩個重點：

（1）聯儲局擺明係度試水溫，即係佢哋自己都未決定應否9月加息。本來還奢望美國加息事宜有機會於周末明朗化，依家睇嚟，明晚都係要摸著石頭過河，盡估下個星期嘅炒股策略。

（2）美國經濟好是不容置疑。否則嘅話，低通脹，經濟差嘅情況仲諗加息，傻的嗎？所以一如既往，唔會太睇淡環球經濟。

前任美國財長保爾森(Hank Paulson)於2008年在國會出席聽證時就救市措施說過：

"If you have a bazooka in your pocket and people know it, you probably won't have to use it."

意思即係話，救市呢家嘢好玄。好多時你救市，只要俾到人知你係有心有力，個市已經自己識反彈。道指呢個星期嘅走勢就係好例子。但係中國不停咁暴力救市，「狼來了」太多次，依家再講似乎效用不大。呢個主要係信心問題，而信心係量化唔到嘅嘢。所以暫時好難估中國後市去向，一於睇埋聽晚再算。

本週總結 (2015/8/24 - 2015/8/28)

恆指大幅高開六百點後，持續向下，結果跌二百點收市，怎樣也算不上是強勢。即使恒指於20500點真的見底，相信接下來的升市都會以慢升為主，唔怕追唔到貨，大可安心揸cash過周末，賺少咗錢嘅機會唔大。另一方面，如果恆指其實係未見底，揸cash就更加冇得輸啦。

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周末要留意美國及中國會否陸續有救市措施推出。這些措施將會關鍵地影響中短期的股票走勢。不過，如我之前所講，可能聯儲局及中國政府根本都未決定要唔要救市，又或者點樣救市。所以星期五、六兩日急都冇用，都係要等到星期日，所有消息出盡先至再作決定。

我哋好耐之前已經提過，股票有啲時候係急都急唔嚟，Chur自己都冇用。所以，大家都係抖返兩日先算啦！Happy Friday！

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本日策略 (2015/8/28)

昨日大市裂口反彈八百點。但係要留意，恆指並唔係由低位零點直線上升，而係裂口高開七百點之後就係高位徘徊到收市。成交並不算十分大。

我哋之前提過，恆指係跌浪中反彈四五百點係平常事，不需深究。但係七八百點係踩界情況，而我哋自己都估20500點係底，恆指係有機會真見底。

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另一方面，恆指呢種反彈方式並唔係特別強。恆指裂口高開，再定鏡高位嘅例子有兩個，分別係2007年8月，同埋2011年12月1日，而後市分別只係反覆尋底，同低位橫行。如果大市堅係咁強嘅話，裂口高開七百點之後就應該起碼升到過千點先收市。

加上係周末，唔知大陸同美國會否推出任何措施救市，以及市場嘅相應反應，所以今日大致上嘅策略係：繼續持有大量現金，過埋周末先算。

咁如果聽日，或者下星期開市大升，我哋咪賺少好多？唉，怕輸嘅話，就自然要接受賺少啲嘅可能性。無得又要威，又要戴頭盔。世事邊有咁筍？

減息降準都冇用，依家點算？

中國減息降準，即日對大市刺激不大。讚吓自己講句，我哋昨晚係恒指期貨升六百點時已經提出過此可能性，真係算係咁啦。

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讚完自己，依家講講後市要留意嘅重點，同埋我哋嘅相應策略：

（1）美國何時加息至為關鍵
大市係高位嘅時候加息，原本照87年嘅經驗，係有機會整冧個市。但係點知息都未加，個市已經自己嚇到冧咗。世事嘅嘢，物極必反。會唔會聯儲局倒轉頭，唔加息住呢？呢點非常關鍵。如果咁嘅市況都照加息，恆指絕對有機會跌落17000點。唔加息嘅話，配合大陸減息降準，21000點可能成功築底。偏偏耶倫自己可能都未決定，我又點可能清楚過佢？不過，就算佢決定咗唔加息住，基於大陸不明朗因素始終較大，我比較相信股市唔會勁急速上升。所以，就呢點嚟睇，當大市唔係大跌都只會慢升嘅情形下，似乎等多一陣先入市會比較穩陣。

（2）唔好太睇小中國救市決心
大陸減息降準單一消息，雖然未夠為股市止跌，但係昨日提過，當幾個好消息連環推出嘅時候，股市就唔可以睇得太淡。中國既然肯減息降準，我覺得做人做到底，佢應該會接住推出更多救市措施。再加上我覺得美國係有可能延遲加息，恆指絕對有機會係21000點成功築底。一兩個月之後會唔會再跌過落去，就到時先算啦！

結論及相應策略：
我唔睇淡個市，但係美國如期加息始終有如刀架頭上。如果個市爆升機會較細，我多數可以遲啲先施施然入市嘅話，我又何必而家去博呢？所以結論係：繼續揸cash。除非恆指大成交兼大幅上升，否則我都唔會追入，睇多幾日先算！

以美國98年減息看大陸減息降準

我哋前幾日提過，恆指係21000點左右就算唔見底，都有機會先行整固兩三日。而家我哋已經到咗呢個水平啦。係呢兩三日，到底中國同美國會否有好消息刺激股市至為關鍵。隨時成為股市見底或者繼續狂插的觸發點。最壞情況，我哋相信係恆指會向下插到17000點。最好情況就遲啲再算啦。

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寫呢段嘅時候，啱啱睇到大陸減息降準，夜期暴升800點。

雖則我哋自己估大市係21000點左右見底，但係今次呢個利好措施夠唔夠喉，我哋反而講唔實。係風高浪急嘅日子裡面，同一個消息，股市隨時可以早上當利好，然後晏晝就話個措施都係唔夠好，投資者唔夠信心，於是大市即刻掉頭向下。

股市係底部，通常需要兩三個咁上下級數嘅利好消息連環推出，先至會有作用。舉例說，聯儲局係1998年9月減息0.25%，市場解讀為救市力量不夠而繼續狂插。但係當一個月之後，格林斯潘再突然減息0.25%，市場又突然覺得聯儲局救市決心好足夠，然後瘋狂暴升。你話吹唔吹脹？

總括嚟講，到底陸續嚟緊嘅消息係利好定利淡，同埋火喉夠唔夠，真係要靠即市feel吓先知。可能「暴力哥」李克強同聯儲局主席耶倫自己都唔知道。所以，除非大市聽日真係升得好勁，成交好強，咁就唔洗講嘢，追入返先算。如果升得少，我哋多數會繼續揸全cash，等多啲消息再作決定。少少升幅賺少咗就當買個保險。無謂迫自己賭大細咁去估。如果炒股票搞到好似賭大細咁，我唔好直接過大海去賭鋪勁，既方便又快捷？

睇淡就去揸Put輪？

日前有讀者問起，既然唔睇好大市，係唔係應該揸Put輪呢？

我哋唔建議揸Put輪，原因有幾個：

（1）錯咗咁點先？
係呢啲大跌市環境，股市跌得快亦升得快。萬一睇錯市，個市突然之間強力反彈，咁咪蝕到入肉？我嘅潛在利潤係咪真係咁大，值得我咁博呢？17000點就可能係，21000點就似乎唔係啦。但係暫時嚟睇，17000點先見底嘅機會又唔似好大。我就唔會咁博揸Put輪。

（2）引伸波幅(IV)扯高晒
大市未狂跌，你就未必敢講實係熊市。到大市狂跌時，Put輪啲引伸波幅又扯高晒。就算你冇睇錯方向，只要大市橫行兩、三日，你都可能要蝕一、兩成嘅引伸波幅價值，即係「未見官先打三十大板」。我哋就覺得唔係太值博喇。

（3）逃生門係邊？
就算係大跌市，有一兩日反彈番四五百點，係好正常嘅事。問題係，呢啲反彈嘅日子已經夠你隻Put輪跌兩成。咁止唔止蝕好呢？聽日係好有可能會再跌番㗎。但係如果你睇錯市，聽日再升五百點，到時隻Put輪已經蝕到四成幾。到時候點算好？

所以，除非你真係勁相信大市一定會狂插，否則嘅話，我哋覺得都係唔買Put輪好。當然，阻人發達猶如殺人父母，你真係好有信心嘅話，我哋都會講聲Good Luck嘅！

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本週策略 (2015/8/24 - 2015/8/28)

市場明顯已經轉勢。我哋亦已經由上週建議的「持有大量現金」變成「淨持有現金」。

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就市場感覺嚟講，股票跌勢逐漸加速。但世事過剛則折，相信恒指係20000－21000點的範圍可能會掙扎一番。

暫時只會持有現金觀望。由於跌勢太急劇，我哋連所有超短炒都會停止。另一方面，實在估唔到中國政府會唔會有新嘅行政命令，又或者聯儲局因跌市而延遲加息？現階段唯有等佢哋做咗決定再算。

要特別提一句，因為我哋係短炒派，假如我哋見到個市唔知邊日反彈，我哋會好決斷咁即刻入番市。道義上，如果我哋一落決定，都會盡快係呢個blog提番大家，當然唔能夠保證任何嘢。

唉，細個時候炒股票，揸住現金就覺得自己唔係賺緊錢，一定會身痕想瞓身入番市，結果輸突。但係當炒股票耐咗，你開始對自己有信心，知道自己可以持續賺錢嘅時候，你就自然可以坐定啲架喇。Good luck！

為恆指作最壞打算（一）

毋庸置疑，恆指近期顯現極度弱勢。對於後市走勢，我哋估計會有三種可能性：

（1）恆指跌落約20500點。
（2）受大市氣氛，以及投資者對美國即將加息嘅反應影響，恆指跌落約17000點。
（3）眼鏡碎滿地，恆指一直向上升返轉頭。

暫時相信（1）最有可能發生。

（a）睇返恆指歷史，一般大熊市可以下跌六成（1997年、2007年），小熊市可以跌四成（1994年、2011年）。不過，大熊市一般會配合非常大型嘅經濟因素轉變，比如說1997年的亞洲金融風暴、2007年的次按危機。相對之下，1994年及2011年嘅調整只係因為經濟上短暫放緩而造成。暫時大圍嘅經濟情況與1994年及2011年似乎比較相似。

（b）假如現時恒指如小熊市般下跌四成，其實正正就係17000點，即係（2）。但係（2）似乎係極端情況。因為香港自2007年之後，股市波幅似乎逐漸與成熟市場睇齊，就算遇上熊市或大調整都只係會跌兩、三成左右，即係大約（1）嘅情況。

（c）市場氣氛此刻明顯好弱。相信股市會繼續尋底嘅機會居多，（3）嘅可能性非常細。

（d）不過，建議始終不宜將中國股市看得太淡。中國股市同其他成熟市場不同，中國政府有心嘅話，隨時可以用「黑天鵝」式嘅行政手段強逼股市上升。到時香港到底會跟住中國股市上升，定係話為咗現金周轉而狂拋香港股票，真係天知曉啦！

所以我哋估恆指係20500點左右有機會見底，唔見底都至少會係嗰個位掙扎下先。

（2）嘅情況未至於無可能，只係暫時冇逼切性，決定幾日後再講。聽日會講下週展望及策略！

炒家的觸覺（二）

另一個例子，1907年傑西李佛摩（Jesse Livermore）係佛羅里達州嘅Palm Beach渡假。嗰時股市係咁狂升，偏偏有一日，李佛摩望住啲股價跳動，突然之間感覺好唔對路，就打電話去賣晒所有股票，兼沽空埋嗰市。之後當然就係遇上1907年股災，李佛摩贏到盆滿缽滿。

事後李佛摩無俾到具體解釋，只係話大眾係股災發生前嘅心態通常都差唔多，而股災前從股價跳動得到嘅感覺亦係好相似。嗰感覺相信係間接地感受緊股民果時嘅心理狀態。

我係2008年第一次睇傑西李佛摩嘅講法，都唔明佢講乜。「既然股災前大家嘅心態都差唔多，點解就唔可以歸納幾點出嚟，要扮神秘咁呢？」依家人大咗，股票經驗多咗，我就開始明明哋，情形有啲似追女仔。

你理智上會唔明點解嗰女仔會揀果條衰仔，而唔係揀你。條衰仔擺到明真係衰到貼地，無優點㗎喎！但係潛意識入面，你晨早感覺到佢最後唔會揀你。你feel到啲嘢但係又講唔出，就好似股災前李佛摩嘅感覺。如果你好似李佛摩咁有股災預兆感，行事無解釋其實無問題。快快趣趣止蝕離場，無謂同啲傻妹傻鬥傻，嘥晒自己啲錢同精神。

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炒家的觸覺（一）

日前講起炒家的經驗好重要，接下落嚟兩日我想舉幾個實際例子俾大家聽。

好多人知道索羅斯係大炒家，無論佢寫任何書，去任何地方做演講，佢都會講佢嘅Reflexivity理論－即係市場並無一個客觀嘅合理價值，股票不合理嘅價值本身亦可以吸引更多人買入股票，從而將價值合理化。

雖然我同意索羅斯講嘅嘢，但係佢個仔（Robert Soros）所講嘅反而仲吸引我，以下呢番說話似乎唔太多香港人知道：

"My father will sit down and give you theories to explain why he does this or that. But I remember seeing it as a kid and thinking, Jesus Christ, at least half of this is bullshit. I mean, you know the reason he changes his position on the market or whatever is because his back starts killing him. It has nothing to do with reason. He literally goes into a spasm, and it's this early warning sign."

索羅斯本人並無點樣否認呢一樣嘢。意思即係，索羅斯講嘅嘢未必係錯，不過講到最後，似乎都係佢嘅第六感至關重要。

淡淡定，有錢剩？

一個股票初哥好容易犯嘅錯誤就係所謂「睇定啲先」。但係當你揸住股票嘅時候，「睇定啲先」其實根本就係「決定」唔賣，反之亦然。唔做決定都算啦，自己做咗決定都唔知就真係天真嬌啦。

咁嘅錯誤最容易發生係大調整頭兩三日。初哥見到調整，十居其九都係條件反射，話冷靜啲，睇定啲先。於是當佢真係睇定啦，嗰市已經跌到癡咗線，冇埞好走。邊有比你睇定咗再慢慢走咁筍嘅事呢。又或者好似依家咁，每日陰啲陰啲咁跌，每日都「睇定啲先」就會比人陰乾咗。

「喂！老老實實，吓吓都一跌就走，點炒股票呀？咪好多升幅都食唔到？」係㗎，無可能次次都估中邊次調整係堅，邊次係流。不過，只要我哋避到股災嘅次數多個錯失好機會嘅次數，又或者錯失嘅根本只不過係糖仔，我平均都係賺錢。至於命中率嘅高低……講經驗啦。

至於無經驗可以點？咁就要記住睇住我哋嗰 Blog 同 Facebook Page 啦！由呢個星期開始，每嗰星期一我哋都會寫一段本週策略供大家參考，有咩問題亦都不妨message我哋，大家切磋一下。鐘意就記住 Like我哋，比啲鼓勵我哋啦！

贏咗啖氣，輸晒啲錢，值得咩？

炒慣股票嘅人，就算唔信 Effective Market Hypothesis（有效市場假說），都會相信自己某程度上比其他人更了解股市。

好可惜，股票市場其實係投票市場，而大部分炒股嘅人都係傻瓜。就算你好有智慧，覺得市場根據研究應份要點走點走，依嗰研究其實對你無乜好處。因為股市係由大多數人話事，亦即係傻瓜話事。你可以好理智咁同傻瓜理論，好似眾人皆醉我獨醒咁，但係最後傻瓜照舊咁傻，而你就輸晒啲錢。

舉例說，恆指係牛三時期理應支持到大約20倍嘅市盈率，就算如美國呢啲成熟股票市場，依家都已經去到成17，18倍啦。但係恆指掂到11倍就硬係要跌返落去，有乜道理好講啫。你可以繼續好理智咁話恆指54000點先係合理水平，然後繼續蝕錢。咁又何必呢？

你當初炒股票，到底係為咗賺錢定為咗啖氣先？傻瓜要走咪由得佢。睇在自己荷包份上，佢哋話點就點囉！唉！對住啲傻瓜其實有理說不清，我就寧願跟住佢哋傻，股票理論完全錯晒又點話？偏偏咁先至賺到錢，真係吹脹。

本週策略 (2015/8/17 - 2015/8/21)

市況淡靜，成交稀疏，睇細價股盤路似係散戶散貨退場居多，而莊家一般被動式維持秩序。

短期似乎冇大跌嘅危險，但係急升嘅機會亦不大。先留現金，等大市上升先追入似乎比較穩陣，無謂冒不必要嘅風險。

暫時持有大量現金，見有股票超賣即短炒一至兩日。除此之外，大致上敵不動我不動啦。

細成交就代表淡市？

細成交並唔應該係睇淡大市嘅原因。股市升勢初期通常都係無聲無息，慢慢咁升，成交唔會太大。

好多人嘅錯覺，以為升市一定要配合成交放大先係堅料。其實要視乎你講緊嘅 time frame 有幾長。

2007年6月，恆指以千億破紀錄成交突破21000點，升到23000點就已經掉頭回落到19300點。

2008年4月，熊市中嘅恆指以400點及頗高成交突破橫行區至25600點，點知一個禮拜就係26300點見咗頂。

今年4月就更加唔駛提。恆指強力爆升到27000點，但係去到28000點就無力為繼。

結論係，大成交配合升市，的確會營造一段升勢。但係時間未必長，而且好有可能會跌破返爆升前果個位。反而係低位，細成交更有可能係漫長升勢嘅開始。至少唔可以算係坊間所講嘅淡市訊號。

真·跌市嘅逼切感

之前講到真正跌市係會好有逼切感，呢個係我多年來嘅經驗。

通常真正大跌市出現嘅時候，每個人都會有股票係手，又會唔捨得放，跌起上嚟就有逼切感啦。

六月廿九日我放緊 AL，但係嗰日我都特登返公司食某女同事嘅 Farewell Lunch。當日早上恒指跌近500點，其實我同我拍檔都已經聞到陣燶味，因為細價股跌到凸晒，隻隻都跌近8 －9%。

一般人（尤其 Laymen) 通常都係大牛市後期先追入，每日都+1%咁，好辛苦去賺10%返嚟，面對單日一個9%嘅大跌係絕對唔會想走股票嘅。即使唔係 Laymen 都好多會係咁。大跌嗰幾日，好多玩財技嘅財演都話不妨揸住距離殼價淨值近嘅股票，話有防守性喎。問題係，如果跌9%呢日你無走，之後每日再跌15%你都唔會走架啦。萬一嗰跌市真係瘋狂嘅話，好有防守性嘅股票都一樣可以無底線咁跌。

所以，當我嘅同事都食緊肯德雞，聰聰食緊蘑菇飯嘅時候，我就係咁走晒手上嘅股票，再若無其事咁同嗰女同事講聲 Good Luck。

好多時，男仔炒股票賺錢會覺得自己好型。你覺得自己終於可以曬命，俾班傻仔同啲冇taste嘅ex(s)睇下你依加幾咁叻。結果咁就仆街鳥。因為當你放咗自己嘅面子係股票上面，頭幾日大跌你一定唔會肯走，之後都唔駛走架啦。唉，所以做人真係唔好同啲傻仔一般見識，好多時上咗心就賴嘢架啦。

工程師通常不是炒股高手？

同個friend講起，發覺好多工程師朋友炒起股票上嚟都冇乜運行。

其實我覺得係同佢哋受嘅教育有關。工程師做嘅都係一板一眼嘅嘢，if-then-else果個邏輯係好清楚嘅。但係炒股票同拍拖好相似，你無可能簡單用幾條公式嚟處理咗件事，係無有定法嘅。譬如向下炒嘅做法係前個十年好流行，好多人都唔敢掂細股。點知你唔掂就啱啦，莊家瘋狂收貨，大概係2013年起，絕大部分嘅細股都係淨係向上炒。

因為我一直都係炒細價股為主，我仲記得果個時候同friend傾起，唔知到底係我哋好彩定話細價股向下炒嘅做法真係開始式微。好似買親嘅細價股大部分都係贏錢收場，印象中真係未試過被人向下炒到甩褲。

如果有人一味教條式咁話細股風險高，要穩健投資大股之類嘅話，呢兩年好大機會都係硬膠膠唔知做乜膠，因為恆指大致上都係死咗係二萬幾千點冇郁過咁滯。

講到炒股票，有時真係要洗濕咗個頭，之後先再諗點算。有啲炒股票嘅仆街場景，真係要賴過嘢先至識得點應付。偏偏工程師多數冇呢個mindset。尤其是係香港做工程師，多數都係穩穩定定嘅專業人士咁上下款，比下有餘，係舒舒服服嘅生活下真係唔會有係股市上trial-and-error嘅打算。但係其實不停咁仆街，先係長遠學炒股票賺大錢嘅方式。

恆指見底未？

呢個問題之所以難答，係因為恆指係大跌完結之後，起初上升嘅力度一般都好弱，所以初期幾難判斷到底係一個小反彈定話係升勢嘅開始。真係要估嘅話，我估會有下列三種可能性：

（1）恆指用兩三個月時間雙底反彈

呢個基本上係七月一開blog嘅時候嘅講法。恆指有可能做出如2008/2009 或 2002/2003年的雙底反彈。但係因為今次嘅跌勢相對較弱，可能營造雙底嘅時間亦都唔長。就算跌，如果冇其他突發嘅因素影響，相信跌都唔會太急。咁可能係九月左右稍為點一下二萬二千點之後就可以緩慢重拾升軌。

如果係呢個情況，咪好似我成日咁講，揸住股票，但係淨係短炒囉。因為多數跌得唔急嘅緣故，就算要走都應該有得走。

（2）恆指根本已經見咗底

咁就更加應該揸住啲股票啦。有可能而家係類似2011年尾嘅走勢，明明已經見咗底但係嗰市仲係吊吊揈咁，今日升三百點，聽日又跌返三百點。相信係…雖則聰明錢已經入咗貨，但係散戶一路唔入市嘅情形下，莊家都好難唱獨腳戲。

（3）我估錯市，恆指一路下跌

我都係人，有時估錯市有幾出奇啫。好過我吓吓扮曬勁係度亂咁吹水，害到人咪仲衰。但係暫時我覺得機會唔大，因為跌市嘅感覺應該係多啲逼切性，唔多似係咁，呢個可以聽日再講。總結來講，暫時都係超短線炒下股票波幅先啦。

美國絕大機會通過伊朗核協議

美國民主黨參議員舒默(Chuck Schumer)剛表示不會支持奧巴馬的核協議。由於共和黨早已表明不支持協議，而舒默又是民主黨的重量級成員，很多人擔心協議將不會通過。

其實我睇成件事係政治表態居多。成件事嘅基本玩法係：協議係國會參眾兩院絕大機會不會獲得通過，因為兩院依家都由共和黨把持。但係奧巴馬作為總統可以『反對佢反對』。而假如國會想再『反對奧巴馬反對佢反對』嘅話，參眾兩院今次就分別需要三分之二嘅票數通過先至有效，要維持最起碼三份之一嘅支持票絕對係民主黨嘅能力範圍之內。

所以，舒默同其他日後將會轉軚嘅民主黨員應該都係想向佢比較保守嘅支持者做下show咁啫。橫掂多佢哋一票唔多，少佢哋一票唔少。協議通過嘅大局相信唔會有咩改變。

其實另一方面，聯合國安理會已經以15－0嘅票數通過咗核協議。所有美國以外嘅國家已經準備好同伊朗再次做生意。美國要否決呢個協議已經變成咗佢哋自己嘅事，其他國家會理佢先奇。共和黨如果真係要拉倒呢個協議嘅話，相信係2016總統選舉之前呢年半佢哋會見到同埋要承受好明顯嘅政治後果。

http://www.dw.com/en/battle-over-iran-vote-in-congress-heats-up/a-18638913

小龍女的持股方式

今日好多中國概念股或者純炒股升得幾勁。唔排除超短線嘅一兩日會回返少少，但係中線個市似乎有返炒作嘅機會，因為市場上有一部分人逐漸重新炒作股票。睇下夠唔夠候啦。

想當年小龍女係重陽宮單挑西域三大高手，用上咗一招天羅地網勢，將地上數十把長劍隨拾隨拋。小龍女手中每一刻都有劍，又每一刻都冇劍，順手抓到劍柄嘅話又可以刺出幾劍，靈台澄澈，心無半點雜念。其實近期我哋炒股票又何嘗不是如此？我哋做嘅就係短炒股票，每隻股票通常唔揸多過三日。我哋每一刻都有股票，但係又唔算持有啲咩股票。是但邊隻股票升得快啲嘅話，我哋亦都唔介意揸多佢三兩日。

暫時亦都會keep住呢個炒股模式。個市真係升嘅話咪揸住晒手上嘅股票囉。長短棍有得揀。幾好？

  

啪咗丸仔嘅中國股市

中國股市嘅行政監管手段就好似啪咗丸仔咁樣，短期之內只怕…唔會有咩事。但係長遠嚟講咁樣嘅發展模式自怕會係七個蓋冚十個煲，遲早搞到唔得掂。

英國人係第二次世界大戰之後，很大程度上因為受夠了嘅關係，亞洲戰線都未打完嘅情況下已經拉咗邱吉爾下台，換來由艾德禮的工黨將英國轉變成一個福利國家。之後嘅經濟發展亦都一直遲緩兼落後歐洲鄰國，直到戴卓爾夫人上台情勢才有改變。

六十年代詹森總統帶領嘅美國係越戰泥足深陷，一方面佢要增加軍費開支，但係又唔肯係國內實行銀根緊縮嘅政策，結果銀紙氾濫好大程度造成咗七十年代嘅高通脹。偏偏尼克遜採取掩耳盜鈴嘅價格管制措施扮睇通脹唔到，管呢樣，管嗰樣，於是迎面而來嘅係整整一個年代嘅經濟放緩。

我並唔係想話政府實施任何管制都唔得，非常時期行非常政策係絕對合理嘅事。問題係…嗰啲係唔係真係非常時期啫。任何實質上係價格管制嘅措施都會對市場競爭力有一定影響，以上兩個例子可以清楚顯示這一點。而中國政府對股市實施呢啲管制嘅力度，係大到基本上我諗唔到佢可以點樣樣返返轉頭。就算中國股市俾阿爺包咗底唔駛死，似乎都唔見得有好大嘅誘因可以叫人短期內繼續將大陸股票向上炒。

當然，講完一大輪嘢，其實對我嘅股票操作係冇乜影響嘅。吹水唔抹嘴啫。喂！個市唔升我就炒唔到股票，咁我咪好廢！呢個擺明唔係事實啦。事實係我可以繼續短炒股票波幅，如果唔係，之前兩年恆指都係二萬幾千點徘徊嘅時候，你以為我食穀種呀？

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150808/54064932

房謀杜斷

唐朝唐太宗時期有所謂「房謀杜斷」，所謂「房知杜之能斷大事，杜知房之善建嘉謀」。其二人各有所長，互相配合。房玄齡講完一大輪嘢，if-then-else完之後就會同唐太宗講話佢要講嘅已經講晒，但係揸主意呢家嘢都係搵返杜如晦嚟做啦，從此，房玄齡同杜如晦就協助了唐太宗成就咗貞觀之治。

Liquidity Provider 同埋後面相關嘅嘢，其實亦都係兩個人嘅集體創作。一個講就天下無敵，但係做就…另一個唔知點解聽完就自然知要點做，真係寫個服字比佢。就算呢個blog嘅Facebook廣告都係一個講完可以點做點做，另一個再決定幾時做同埋對咩人做。

睇得呢個blog多，你可能會覺得好似有個人精神分裂成日係度同自己鬧交咁樣，原因就是如此。唉，之但係其實炒股票，溝女甚至做人又何嘗不是如此呢？

希望我哋可以藉住呢個blog俾到一個refreshing嘅感覺大家啦！

轉工

最近好多同事轉工。

見到有啲同事轉咗工之後high high哋，人工升咗三四十個巴仙就以為自己天下無敵，即刻唔識人咁樣。Cher！打AOC咁啫，Dark Age升Feudal有幾難呀！Computer (Easiest)咩！過到Castle唔死先算啦！

自己好似掂咗就即刻唔認人呢家嘢，我係17，18歲嘅時候做嘅。點知你班友成30歲人先至做啲咁嘅嘢，未戒奶咩。

其實呢度有兩點值得反思。

首先，時移世易，時代不斷變緊。到底短期轉到一兩份筍工係咪就等於on the right track，我好有保留。做人嘅方法：打仗嘅時候，生存到已經好好嘢；經濟起飛嘅時候，老實打工都夠你過世；係現代香港，當四周圍都係透明嘅glass ceiling時候，仲打算認真同佢打成世工其實真係好白痴奴隸嘅諗法－假設咗人哋比你打成世工嘅話。

帶出嘅第二點，其實一個人嘅事業係三十幾歲先至係最大嘅難關。Officer仔要升做Manager有幾難啫，Manager之後升唔升到上去先係難關。做Accountant頭個幾年實冇嘢嘅，正正常常Manager級數點都會有。只不過如果你同人唔啱嘅話，炒又唔會炒你嘅，但係你會比人hold咗係度，睇下幾時悶到你走咁解啫。仲有，經濟OK時候還好，十年一次經濟衰退嘅時候，全部銀行同一時間裁員，裁嘅最多就係嗰啲唔上唔落嘅中層人員，一唔好彩俾人炒左既話，果幾年邊會有空缺比你搵到？過得幾年，人哋都請fresh grad唔再請返你啦。諗定遲啲係邊度開鋪賣魚蛋仲好啦。

打工係呢方面都幾似炒股票。大牛市賺到錢有幾難啫，熊市狂跌都唔輸錢先至係堅料囉。

中國面臨中等國家收入陷阱

各種蛛絲馬跡都顯示中國的經濟正在急速冷卻，經濟成功保七真係信不信由你。

http://www.the-american-interest.com/2015/08/03/chinas-auto-sales-slump-tip-of-the-iceberg/

其實就算真係嘅話，蘇聯前車可鑑，中國的經濟發展亦都不一定是一帆風順。五十年代蘇聯嘅經濟發展非常厲害，當年好多人將蘇聯同美國嘅經濟增長率to the power of X再結論話X年之後蘇聯一隻手指尾都可以捽得死美國，好多蘇聯人仲係度自high添。但係原來最後個增長率係keep唔到嘅。

事後睇返落去，蘇聯只不過係二次大戰受到太大重創，有好多output potential用唔得著，之後幾年只不過係好快咁用返呢啲potential咁話啫，結果用完就無啦。

另一方面，想想近代能夠突破中等收入陷阱嘅國家似乎都一定係有番咁上下民主同法治嘅社會。道理當然係因為高等收入嘅重要條件就係要有創新同技術發展，而民主同法治正正係保護呢啲發展嘅重要基石之一。

唔...如果你覺得中國係有民主同法治嘅話，咁你當我無寫過呢段嘢啦。但係你問我，如果中國係無民主同法治嘅情況下，可唔可以創造世界第一，都成為一個成功嘅已發展國家呢？Well...世事無絕對。我都想我鍾意果個妹妹仔回心轉意鍾意返我，但係我唔會奢望囉。（其實係唔係好事都好難講。）

中國誤判南中國海形勢

表面上，中國趁著美國由民主黨執政嘅時候搶住起人工島係賺咗啲甜頭。不過，成熟嘅民主政權對所有大事慢一步反應係經常發生嘅事，因為人好自然都係傾向一動不如一靜，但係咁樣唔等於佢哋同意同默許呢啲事情發生落去。

舉例說，民主黨甘迺迪係1961年就任總統之後對蘇聯嘅態度一開始都係得過且過。甘迺迪對蘇聯係柏林築起圍牆基本上不聞不問，整個美國政府私底下更反而覺得係一件好事，因為圍牆阻止咗東柏林人大舉逃離東德，反而變相解決咗美蘇之間嘅一大難題。但係逼虎跳牆，係1962年反而係甘迺迪阻止咗古巴導彈危機。

再者，奧巴馬係2011年先提出咗美國要重返太平洋，轉頭面對中國咁實在嘅軍事挑戰都唔企出嚟嘅話，人哋會覺得你有得一次就可以有第二次，美國係太平洋盟友之間嘅號召力就會大大減低，所以美國係呢件事情上面讓步嘅空間其實有限。

中國係南中國海上嘅做島工程隨時係一條單程路。

http://thediplomat.com/2015/07/south-china-sea-satellite-imagery-shows-intensive-chinese-building/

時移世易

美國由1960年起已經對古巴實行禁運。不過希拉莉最近係佛羅里達州演講時，公開支持取消禁運。這除了是要突出自己與共和黨不同，也與佛羅里達州的人口結構轉變有關。 自古巴於50年代革命後，好多流亡海外嘅古巴人都去到美國佛羅里達州定居。佢哋大部分都係共和黨同埋禁運嘅忠實支持者。但係事過境遷，五十幾年後嘅今日，呢啲人已經逐漸離開人世，佢哋嘅後代因為冇親歷過革命嘅緣故，自然對古巴有唔同嘅睇法。 呢件事十幾年前係無可能會發生，連希拉莉自己都承認佢係90年代支持老公實行禁運。所以世代變更，即係generation shift之後，好多發生緊嘅嘢真係唔好當係老馮。

http://www.theguardian.com/us-news/2015/jul/31/hillary-clinton-cuba-embargo-outdated-policy

炒股有時，休息有時

股票表面上每日都有上有落，但係整體嚟講其實一般每年只有大約一半嘅時間適合炒股。另一半嘅時間，你會發現自己炒來炒去都係得個桔。今日賺咗嘅聽日蝕番晒。不如返屋企訓覺好過。

舉例說明，相信無人會反對香港係2006，2007年係置身於一個大牛市當中，但係就算係嗰兩年，都係只有下半年升，上半年都只係浮浮沉沉。

又譬如說，恆指係舊年928佔中之時大致已經見底，但係對大部分細股來講係第四季其實仍然尋緊底。

或曰，咁係因為你炒嘅係細價股啫。呢句說話其實只係啱到一半。因為就算你用其他炒股票嘅方式，都唔見得一定可以一年十二個月都賺到錢。天外有天，我唔敢講呢件事一定冇可能，但係我自己覺得機會好細囉。

不過，唔同嘅炒賣方法似乎可以係唔同時間攞來用，咁變相一年唔駛有一半嘅時間食穀種，前題係你可以reasonably估到咩時候用邊種炒股方式。其實我哋都一直做緊呢樣嘢。

見到個市呢排好淡。我比較相信個市起碼要返一兩個月嘅時間先至會好返啲。所以chur都無用，呢兩個月我基本上都會放鬆番啲，飲啖茶，食個包，或者試下炒下美股咁樣。前幾個月，我啲同事話我炒股炒得太狼死，應該要放鬆番啲。問題係機會唔係成日有。上幾個月都唔chur行炒股票仲等幾時？但係依家可能真係應該抖抖啦。

Disclaimer：我唔排除我會睇錯市，好出奇咩？如果我見到個市復原得快嘅話，我都會好唔客氣咁飛身入市再同佢死過。