睇淡就去揸Put輪？

日前有讀者問起，既然唔睇好大市，係唔係應該揸Put輪呢？

我哋唔建議揸Put輪，原因有幾個：

（1）錯咗咁點先？
係呢啲大跌市環境，股市跌得快亦升得快。萬一睇錯市，個市突然之間強力反彈，咁咪蝕到入肉？我嘅潛在利潤係咪真係咁大，值得我咁博呢？17000點就可能係，21000點就似乎唔係啦。但係暫時嚟睇，17000點先見底嘅機會又唔似好大。我就唔會咁博揸Put輪。

（2）引伸波幅(IV)扯高晒
大市未狂跌，你就未必敢講實係熊市。到大市狂跌時，Put輪啲引伸波幅又扯高晒。就算你冇睇錯方向，只要大市橫行兩、三日，你都可能要蝕一、兩成嘅引伸波幅價值，即係「未見官先打三十大板」。我哋就覺得唔係太值博喇。

（3）逃生門係邊？
就算係大跌市，有一兩日反彈番四五百點，係好正常嘅事。問題係，呢啲反彈嘅日子已經夠你隻Put輪跌兩成。咁止唔止蝕好呢？聽日係好有可能會再跌番㗎。但係如果你睇錯市，聽日再升五百點，到時隻Put輪已經蝕到四成幾。到時候點算好？

所以，除非你真係勁相信大市一定會狂插，否則嘅話，我哋覺得都係唔買Put輪好。當然，阻人發達猶如殺人父母，你真係好有信心嘅話，我哋都會講聲Good Luck嘅！

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為恆指作最壞打算（一）

毋庸置疑，恆指近期顯現極度弱勢。對於後市走勢，我哋估計會有三種可能性：

（1）恆指跌落約20500點。
（2）受大市氣氛，以及投資者對美國即將加息嘅反應影響，恆指跌落約17000點。
（3）眼鏡碎滿地，恆指一直向上升返轉頭。

暫時相信（1）最有可能發生。

（a）睇返恆指歷史，一般大熊市可以下跌六成（1997年、2007年），小熊市可以跌四成（1994年、2011年）。不過，大熊市一般會配合非常大型嘅經濟因素轉變，比如說1997年的亞洲金融風暴、2007年的次按危機。相對之下，1994年及2011年嘅調整只係因為經濟上短暫放緩而造成。暫時大圍嘅經濟情況與1994年及2011年似乎比較相似。

（b）假如現時恒指如小熊市般下跌四成，其實正正就係17000點，即係（2）。但係（2）似乎係極端情況。因為香港自2007年之後，股市波幅似乎逐漸與成熟市場睇齊，就算遇上熊市或大調整都只係會跌兩、三成左右，即係大約（1）嘅情況。

（c）市場氣氛此刻明顯好弱。相信股市會繼續尋底嘅機會居多，（3）嘅可能性非常細。

（d）不過，建議始終不宜將中國股市看得太淡。中國股市同其他成熟市場不同，中國政府有心嘅話，隨時可以用「黑天鵝」式嘅行政手段強逼股市上升。到時香港到底會跟住中國股市上升，定係話為咗現金周轉而狂拋香港股票，真係天知曉啦！

所以我哋估恆指係20500點左右有機會見底，唔見底都至少會係嗰個位掙扎下先。

（2）嘅情況未至於無可能，只係暫時冇逼切性，決定幾日後再講。聽日會講下週展望及策略！

淡淡定，有錢剩？

一個股票初哥好容易犯嘅錯誤就係所謂「睇定啲先」。但係當你揸住股票嘅時候，「睇定啲先」其實根本就係「決定」唔賣，反之亦然。唔做決定都算啦，自己做咗決定都唔知就真係天真嬌啦。

咁嘅錯誤最容易發生係大調整頭兩三日。初哥見到調整，十居其九都係條件反射，話冷靜啲，睇定啲先。於是當佢真係睇定啦，嗰市已經跌到癡咗線，冇埞好走。邊有比你睇定咗再慢慢走咁筍嘅事呢。又或者好似依家咁，每日陰啲陰啲咁跌，每日都「睇定啲先」就會比人陰乾咗。

「喂！老老實實，吓吓都一跌就走，點炒股票呀？咪好多升幅都食唔到？」係㗎，無可能次次都估中邊次調整係堅，邊次係流。不過，只要我哋避到股災嘅次數多個錯失好機會嘅次數，又或者錯失嘅根本只不過係糖仔，我平均都係賺錢。至於命中率嘅高低……講經驗啦。

至於無經驗可以點？咁就要記住睇住我哋嗰 Blog 同 Facebook Page 啦！由呢個星期開始，每嗰星期一我哋都會寫一段本週策略供大家參考，有咩問題亦都不妨message我哋，大家切磋一下。鐘意就記住 Like我哋，比啲鼓勵我哋啦！

真·跌市嘅逼切感

之前講到真正跌市係會好有逼切感，呢個係我多年來嘅經驗。

通常真正大跌市出現嘅時候，每個人都會有股票係手，又會唔捨得放，跌起上嚟就有逼切感啦。

六月廿九日我放緊 AL，但係嗰日我都特登返公司食某女同事嘅 Farewell Lunch。當日早上恒指跌近500點，其實我同我拍檔都已經聞到陣燶味，因為細價股跌到凸晒，隻隻都跌近8 －9%。

一般人（尤其 Laymen) 通常都係大牛市後期先追入，每日都+1%咁，好辛苦去賺10%返嚟，面對單日一個9%嘅大跌係絕對唔會想走股票嘅。即使唔係 Laymen 都好多會係咁。大跌嗰幾日，好多玩財技嘅財演都話不妨揸住距離殼價淨值近嘅股票，話有防守性喎。問題係，如果跌9%呢日你無走，之後每日再跌15%你都唔會走架啦。萬一嗰跌市真係瘋狂嘅話，好有防守性嘅股票都一樣可以無底線咁跌。

所以，當我嘅同事都食緊肯德雞，聰聰食緊蘑菇飯嘅時候，我就係咁走晒手上嘅股票，再若無其事咁同嗰女同事講聲 Good Luck。

好多時，男仔炒股票賺錢會覺得自己好型。你覺得自己終於可以曬命，俾班傻仔同啲冇taste嘅ex(s)睇下你依加幾咁叻。結果咁就仆街鳥。因為當你放咗自己嘅面子係股票上面，頭幾日大跌你一定唔會肯走，之後都唔駛走架啦。唉，所以做人真係唔好同啲傻仔一般見識，好多時上咗心就賴嘢架啦。

恆指見底未？

呢個問題之所以難答，係因為恆指係大跌完結之後，起初上升嘅力度一般都好弱，所以初期幾難判斷到底係一個小反彈定話係升勢嘅開始。真係要估嘅話，我估會有下列三種可能性：

（1）恆指用兩三個月時間雙底反彈

呢個基本上係七月一開blog嘅時候嘅講法。恆指有可能做出如2008/2009 或 2002/2003年的雙底反彈。但係因為今次嘅跌勢相對較弱，可能營造雙底嘅時間亦都唔長。就算跌，如果冇其他突發嘅因素影響，相信跌都唔會太急。咁可能係九月左右稍為點一下二萬二千點之後就可以緩慢重拾升軌。

如果係呢個情況，咪好似我成日咁講，揸住股票，但係淨係短炒囉。因為多數跌得唔急嘅緣故，就算要走都應該有得走。

（2）恆指根本已經見咗底

咁就更加應該揸住啲股票啦。有可能而家係類似2011年尾嘅走勢，明明已經見咗底但係嗰市仲係吊吊揈咁，今日升三百點，聽日又跌返三百點。相信係…雖則聰明錢已經入咗貨，但係散戶一路唔入市嘅情形下，莊家都好難唱獨腳戲。

（3）我估錯市，恆指一路下跌

我都係人，有時估錯市有幾出奇啫。好過我吓吓扮曬勁係度亂咁吹水，害到人咪仲衰。但係暫時我覺得機會唔大，因為跌市嘅感覺應該係多啲逼切性，唔多似係咁，呢個可以聽日再講。總結來講，暫時都係超短線炒下股票波幅先啦。

啪咗丸仔嘅中國股市

中國股市嘅行政監管手段就好似啪咗丸仔咁樣，短期之內只怕…唔會有咩事。但係長遠嚟講咁樣嘅發展模式自怕會係七個蓋冚十個煲，遲早搞到唔得掂。

英國人係第二次世界大戰之後，很大程度上因為受夠了嘅關係，亞洲戰線都未打完嘅情況下已經拉咗邱吉爾下台，換來由艾德禮的工黨將英國轉變成一個福利國家。之後嘅經濟發展亦都一直遲緩兼落後歐洲鄰國，直到戴卓爾夫人上台情勢才有改變。

六十年代詹森總統帶領嘅美國係越戰泥足深陷，一方面佢要增加軍費開支，但係又唔肯係國內實行銀根緊縮嘅政策，結果銀紙氾濫好大程度造成咗七十年代嘅高通脹。偏偏尼克遜採取掩耳盜鈴嘅價格管制措施扮睇通脹唔到，管呢樣，管嗰樣，於是迎面而來嘅係整整一個年代嘅經濟放緩。

我並唔係想話政府實施任何管制都唔得，非常時期行非常政策係絕對合理嘅事。問題係…嗰啲係唔係真係非常時期啫。任何實質上係價格管制嘅措施都會對市場競爭力有一定影響，以上兩個例子可以清楚顯示這一點。而中國政府對股市實施呢啲管制嘅力度，係大到基本上我諗唔到佢可以點樣樣返返轉頭。就算中國股市俾阿爺包咗底唔駛死，似乎都唔見得有好大嘅誘因可以叫人短期內繼續將大陸股票向上炒。

當然，講完一大輪嘢，其實對我嘅股票操作係冇乜影響嘅。吹水唔抹嘴啫。喂！個市唔升我就炒唔到股票，咁我咪好廢！呢個擺明唔係事實啦。事實係我可以繼續短炒股票波幅，如果唔係，之前兩年恆指都係二萬幾千點徘徊嘅時候，你以為我食穀種呀？

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20150808/54064932

轉工

最近好多同事轉工。

見到有啲同事轉咗工之後high high哋，人工升咗三四十個巴仙就以為自己天下無敵，即刻唔識人咁樣。Cher！打AOC咁啫，Dark Age升Feudal有幾難呀！Computer (Easiest)咩！過到Castle唔死先算啦！

自己好似掂咗就即刻唔認人呢家嘢，我係17，18歲嘅時候做嘅。點知你班友成30歲人先至做啲咁嘅嘢，未戒奶咩。

其實呢度有兩點值得反思。

首先，時移世易，時代不斷變緊。到底短期轉到一兩份筍工係咪就等於on the right track，我好有保留。做人嘅方法：打仗嘅時候，生存到已經好好嘢；經濟起飛嘅時候，老實打工都夠你過世；係現代香港，當四周圍都係透明嘅glass ceiling時候，仲打算認真同佢打成世工其實真係好白痴奴隸嘅諗法－假設咗人哋比你打成世工嘅話。

帶出嘅第二點，其實一個人嘅事業係三十幾歲先至係最大嘅難關。Officer仔要升做Manager有幾難啫，Manager之後升唔升到上去先係難關。做Accountant頭個幾年實冇嘢嘅，正正常常Manager級數點都會有。只不過如果你同人唔啱嘅話，炒又唔會炒你嘅，但係你會比人hold咗係度，睇下幾時悶到你走咁解啫。仲有，經濟OK時候還好，十年一次經濟衰退嘅時候，全部銀行同一時間裁員，裁嘅最多就係嗰啲唔上唔落嘅中層人員，一唔好彩俾人炒左既話，果幾年邊會有空缺比你搵到？過得幾年，人哋都請fresh grad唔再請返你啦。諗定遲啲係邊度開鋪賣魚蛋仲好啦。

打工係呢方面都幾似炒股票。大牛市賺到錢有幾難啫，熊市狂跌都唔輸錢先至係堅料囉。

炒股有時，休息有時

股票表面上每日都有上有落，但係整體嚟講其實一般每年只有大約一半嘅時間適合炒股。另一半嘅時間，你會發現自己炒來炒去都係得個桔。今日賺咗嘅聽日蝕番晒。不如返屋企訓覺好過。

舉例說明，相信無人會反對香港係2006，2007年係置身於一個大牛市當中，但係就算係嗰兩年，都係只有下半年升，上半年都只係浮浮沉沉。

又譬如說，恆指係舊年928佔中之時大致已經見底，但係對大部分細股來講係第四季其實仍然尋緊底。

或曰，咁係因為你炒嘅係細價股啫。呢句說話其實只係啱到一半。因為就算你用其他炒股票嘅方式，都唔見得一定可以一年十二個月都賺到錢。天外有天，我唔敢講呢件事一定冇可能，但係我自己覺得機會好細囉。

不過，唔同嘅炒賣方法似乎可以係唔同時間攞來用，咁變相一年唔駛有一半嘅時間食穀種，前題係你可以reasonably估到咩時候用邊種炒股方式。其實我哋都一直做緊呢樣嘢。

見到個市呢排好淡。我比較相信個市起碼要返一兩個月嘅時間先至會好返啲。所以chur都無用，呢兩個月我基本上都會放鬆番啲，飲啖茶，食個包，或者試下炒下美股咁樣。前幾個月，我啲同事話我炒股炒得太狼死，應該要放鬆番啲。問題係機會唔係成日有。上幾個月都唔chur行炒股票仲等幾時？但係依家可能真係應該抖抖啦。

Disclaimer：我唔排除我會睇錯市，好出奇咩？如果我見到個市復原得快嘅話，我都會好唔客氣咁飛身入市再同佢死過。

恆生指數可以橫行好多年

恒生指數自成立以來都係以一浪高於一浪嘅形狀向上升。有70年代嘅1700點，80年代嘅3000點，90年代及千禧年頭嘅17000點同埋2007年嘅32000點。細數字我就唔去查啦，查咗對我嘅推論都唔會有影響。

好多人於是就老馮覺得恆指下次要升到上50000點。話晒係50000點我哋嘅P/E都係18倍左右啫。以往股災前恆指可以去到成22倍P/E添啦！50000點有幾難呀！

我的確唔排除恒指話咁快就升到50000點呢個可能性，但係呢度有個羅素的雞嘅問題。以往係咁唔等於以後都係咁。恆生指數其實可以係20000點至30000點呢啲位橫行多幾年。

舉例說，美國道瓊斯指數係二次大戰之後大升，係70年代初做過1000點嘅歷史高位之後，整個年代都係係呢啲位置度徘徊，你估股市唔升係犯法架咩。然之後係80年代先重新開始瘋狂上升到2000年嘅12000點，兩個年代加埋做咗十二倍嘅升幅。

又譬如說，中國經濟係千禧年代蓬勃發展，但係上證指數反而係2000年頭嘅2000點跌到落去2005年嘅1000點，之後先至反高潮用兩年嘅時間爆升六倍到2007年嘅6000點埋單。

我用呢兩個例子想講嘅係：天要下雨，娘要嫁人。你鍾意嘅傻妹硬係要跟咗個傻仔走佬你都無法。有時世事嘅嘢真係有咁多道理好講咩！果排大家唔啱feel，唔想炒股票咪唔炒囉！邊洗理由㗎啫！

如果冇記錯，Barton Biggs係Hedgehogging入面都有提過美國股市係70年代唔肯升嘅現象。基本上佢都係好大方咁講，長期有時真係好難講個市幾時會係漫長嘅上落市定係大單邊市。唯有睇住個市做人，佢要升咪升囉。

有啲人試圖解釋：70年代嘅美國同千禧年代嘅中國嘅通脹都係非常高，從而去推論點解股市係呢啲時間並唔受人歡迎。亦有人話係千禧年代嘅中國，做生意賺錢快過炒股票多多聲，使鬼炒股票咩！

我唔否認呢啲說法有佢嘅道理，只不過，我都係覺得，It rises when it rises。你知道恆指有長期橫行嘅可能性就夠啦。之後咪看著辦囉。使乜諗咁多啫。

講一大輪，其實係想講恆指有機會係好似熊市三期咁係呢啲位徘徊幾個月先至再炒過，唔好以為佢一定要好快咁升。但係呢樣嘢過幾日再講啦！

減持股票，靜觀待變

照尋日嘅策略，因為個市升得唔多，今日走咗一半左右嘅股票。但係有啲接近技術低位嘅股票仍然揸係手，因為升二百點話多唔多，話少都唔少，之後幾日要暴跌嘅機會相對細咗。對呢啲相對有支持嘅股票不妨推遲一兩日做決定。

暫時有一半cash係手。好似尋日咁講，策略係升嘅時候先追返入。因為個市短期之內裂口高開機會相對唔高。

但係要特別提一句：雖則我話靜觀待變，變起上嚟我可以變得好快。事實上，我嘅原則根本就係睇住佢點變我先跟住做嘢。

有啲擔心香港股票係之後兩三個月可能會一池死水賺錢嘅機會比較少。雖然我好唔想隔山買牛炒美股或者外匯，因為真係做生不如做熟，但係如果個市真係太淡嘅話，可能真係會攞走部分資金去咁做...睇埋呢幾日再決定啦。

跌八百點的後市策略

本來預算今日跌三四百點後，聽日大市比較大機會可以繼續上路。而家跌八百點，要個市聽日明顯大升似乎有啲難度，但係又講唔上恆指正式掉頭向下。

所以而家打算聽日咁運作：

繼續跌當然要走，橫掂個市只會急跌唔多似會及急升，走咗先當買個保險遲啲入返都似乎OK，最驚唔知邊日裂口高開，追貨都追唔切，但係而家睇落機會唔大吖。

個市升少少一樣係要走，因為反彈乏力，有機會仲唔乘機走人？

個市大升嘅話當然可以唔駛走，看著辦啦。阿爺立定心腸要個市升嘅話，行政手段都可以整到個市升嘅，問題係阿爺自己都唔知揸定咗主意未啫。呢度唔用得著乜嘢基本分析架啦，比啲想像力啦。

暴力救市後的股市走勢

正式開blog啦！係呢個blog入面我哋會同大家分享我哋對股市走勢嘅睇法同埋分享一啲生活點滴，希望大家鍾意啦！

講講恒指，雖然恒指由高位調整嘅幅度只有約20%並唔算多，但係因為跌幅急速強勁，嚇人程度同2008年大熊市實在有得比。我哋覺得恒指要做出如2008/2009年嘅雙底走勢並非無可能，儘管時間長度一定會較短。

所以最新嘅策略係，繼續持有大量股票，但係以只係持貨數日嘅短炒為主。過幾日睇情況再決定洗唔洗減持股票。